反复动摇判断的偏差

亏的一方感觉更强烈

即使金额相同，亏损时的痛苦感觉上也比赚钱时的喜悦更强烈。所以确认亏损格外困难。不卖就觉得还没亏，但无论卖不卖，账户的价值都一样。人们很容易忽略：不卖的选择也是一种继续持有的主动判断。

为什么总是先卖涨了的

人们反复表现出这样的倾向：盈利的股票很快卖掉锁定利润，亏损的股票则等待回升而长期持有。这样做的结果是，先把表现好的减掉，只剩下表现不好的。问题在于判断依据不是那只股票的前景，而是自己的买入价。

只看得见想看的

买入之后，证明判断正确的信息更容易映入眼帘。相反的信息显得依据薄弱，人会去找同一立场的意见来读。这不是意志的问题，而是人处理信息的基本倾向。有意识地寻找反面依据并写下来，是还算管用的应对方法。

• 损失厌恶——确认亏损格外困难
• 处置效应——先卖掉涨了的
• 确认偏差——只收集支持自己判断的信息
• 后见之明——事后觉得自己早就知道

与人群在一起时的安心感

很多人都在做同样的事，这并不能证明这个判断正确，却会带来安心感。尤其是看到快速上涨的东西，会产生“现在不做就错过了”的感觉，而这种感觉在价格涨得最多的时候最强烈。后来才进场的人伤得最重，这种结构正是由此而来。

与其消除情绪，不如事先定好

试图不产生情绪往往行不通。相反，在情绪涌上来之前定好标准，实际上更有效。把为什么买、在什么条件下判断就是错的、仓位最多到多少写下来，就会与写下的标准比较，而不是与当下的感觉比较。本文只说明常见的偏差，不涉及对任何股票或时机的判断。

看得越频繁越容易动摇

越是频繁查看账户，经历亏损的次数就越多。同一项资产，按天看会看到很多下跌的日子，按几年看，那些波动就显得小得多。再加上亏损感觉比盈利更强烈的倾向，看得越频繁，就越会在与实际结果无关的情况下更加不安，冲动交易也会增加。如果是按长期计划投资，有意把查看周期拉长有助于管理情绪。关闭提醒、把应用从首屏移走这样简单的做法，效果也比想象的好。

• 看得越频繁，看到亏损的次数越多
• 周期越短，越觉得波动大
• 长期计划就把查看周期拉长
• 关闭价格提醒、移动应用位置

被最先看到的数字拴住的倾向

人倾向于把最先接触到的数字当作锚点，并在它周围作判断。曾经创下的最高价、别人给出的目标股价、自己最初的买入价，都会成为这样的锚点。相比最高价跌了很多，就觉得便宜，但如果那个最高价本身是过热的价格，跌下来之后的价格可能仍然很贵。反过来，涨了很多的资产会因为最先看到的价格而显得贵，从而错过重新审视的机会。仅仅意识到锚点就有效果，养成不问价格、而问这个价格以什么为依据的习惯也有帮助。

• 被过去的最高价拴住
• 把目标股价当成事实
• 把自己的买入价当作基准线
• 不问价格，而问依据

用投资日志记录

在减少偏差方面最持续有效的工具是记录。每次买入或卖出时，简短写下日期、金额、理由、当时的情绪状态，以及在什么条件下视为判断错误。几个月后再读，就会发现结果好的判断中也有理由粗糙的，结果差的判断中也有过程合理的。练习把结果和过程分开来看，可以减少后见之明偏差。记录不是给别人看的，不必写得很长，三行就够了。

• 简短记录日期、金额、理由
• 连同当时的情绪状态
• 视为判断错误的条件
• 几个月后把结果和过程分开重读